AI算力决胜未来，国产GPU正收获前所未有的资本共识。
12月5日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（沐曦股份，688802）正式启动科创板申购，发行价为104.66元/股。初步询价结果显示，288家投资者、近8000个配售对象踊跃参与，公募、私募、券商、保险“全员到齐”，易方达、幻方、九坤等头部机构矩阵式申报，网下申购倍数高达2227.6倍，创下国产GPU企业新纪录。
资本之所以用真金白银投出信任票，源于沐曦股份硬核的技术实力：公司自成立起聚焦GPU全栈自研，系统攻克架构、IP、互连、软件生态等核心技术壁垒，成功推出性能对标英伟达A100的曦云C500，并启动对标H100的C700研发。依托产品竞争力与国产算力需求爆发，公司营收三年复合增速超4000%，产品已在十余个智算集群规模化落地，稳居国产高性能GPU第一梯队。
值此“十五五”规划启动、“中国芯”自主可控上升为国家战略刚需之际，沐曦股份募资加码高端GPU研发，不仅将推动公司跨越式发展，更有望为“中国芯”算力崛起注入强劲动能。资本市场方面，随着“科创十六条”“科创板八条”等专项举措效能的持续释放，国内资本市场对硬科技行业的支持也将进一步扩大。此外，于今年1月正式成立的国家人工智能产业投资基金，现身沐曦股份战略配售投资者名单，获配股份达95.5474万股，进一步体现了国家级投资基金对相关领域企业的关注与支持。
可以预见，沐曦股份在这些东风的支持下，将持续兑现并释放其在国产GPU领域的重要价值。
对标国际大厂的国产GPU领军者
如果说人工智能是数字经济时代的“数字生命”，算力便是其运转的“水电煤”，而GPU（图形处理器）作为算力底座的核心，堪称AI产业发展的“动力引擎”。几乎所有AI大模型的训练和推理都离不开GPU的支持，其技术自主性与性能水平直接关系到人工智能产业的发展命脉。
当下，全球GPU市场已形成“一超一强”的寡头垄断格局，行业数据显示国际大厂凭借80%的市场份额占据绝对主导地位。在此背景下，沐曦股份成功打破海外技术封锁，成为国内少数全面掌握GPU全流程核心技术的企业，更跻身国内高性能GPU领域的领军阵营，为国产算力突围注入关键力量。
自成立以来，沐曦股份始终深耕GPU与人工智能赛道，聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台的自主研发。2023年起，公司进入产品量产爆发期，陆续推出了智算推理曦思N系列GPU产品、训推一体曦云C系列GPU产品，性能达到行业先进水平，在通用性、单卡及集群性能稳定性、生态兼容性与迁移效率等核心维度构建起较强竞争优势。
作为公司当前主力产品，曦云C500系列于2024年2月正式量产，其性能定位直接对标英伟达标杆产品A100，部分应用场景下的核心指标已实现与国际主流产品比肩。近期，上海AI实验室DeepLink团队推出的DLInfer助力沐曦股份曦云C500落地MinerU多模态数据生成场景，实现性能加速60%，为其成为国产主流硬件在推理场景下的重要选择提供了有力支撑。
在研产品同样吸睛。基于对国际政策形势与产业趋势的精准研判，沐曦股份提前布局国产供应链体系，新一代训推一体芯片曦云C600已于2024年10月完成交付流片；更受行业瞩目的曦云C700系列于2025年4月正式立项，该产品采用国内先进工艺制程，性能将对标英伟达H100等国际主流高端GPU，预计2027年下半年实现大规模量产，有望进一步缩小国产GPU与国际顶尖水平的差距。
受益于曦云C500系列量产后的规模化落地，沐曦股份近年营收呈现爆发式增长态势。2022年至2024年度，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，三年复合增长率为4074.52%；2025年前三个月实现营业收入3.20亿元，其中曦云C500系列收入占比达97.87%，成为驱动公司增长的核心引擎。
订单数据更直观反映市场认可度。截至2025年9月5日，公司训推一体系列产品在手订单金额为14.13亿元，2025年8月末在手订单覆盖率为76.80%，库存商品订单覆盖率为259.92%。这一组数据充分印证了产品的市场需求旺盛程度，也彰显了公司供应链管理与交付节奏的高效匹配，标志着企业已进入规模化放量的成熟发展阶段。
凭借突出的产品性能和稳定的供应能力，截至2025年3月末，沐曦股份GPU产品累计销量超过2.5万颗，成功在10余个智算集群实现商业化应用，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地区，并逐渐向更多区域延伸。
全链条自研破局与生态构建
GPU设计是一项复杂的系统工程，涉及到硬件架构设计、IP/SoC芯片设计、封装设计、软件架构设计、驱动程序及基础软件等多个不同专业领域，具有非常高的行业技术壁垒。
沐曦股份在设立之初便专注GPU赛道，通过“从零到一”全自研的技术沉淀，跻身国内少数全面系统掌握GPU架构、GPUIP、高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产等全流程核心技术的企业行列，率先实现“技术－产品－市场”的产业化应用。
公司全栈GPU产品基于自主研发和自主知识产权的GPUIP、GPU指令集和架构，在多个维度突破国外垄断，单卡性能处于国内第一梯队，具备高能效优势。集群性能方面，公司自研的MetaXLink，互连带宽性能比肩英伟达4nm制程工艺下旗舰产品H200，可实现2-64卡多种互连拓扑，在智算集群的线性度与稳定性上表现突出。
同时，以GPU架构和GPUIP打造全系列GPU产品，兼具通用性、灵活性和自主性，可高效适配云端快速迭代的复杂算法及非传统模型结构，支撑更广泛的人工智能应用场景。
国产芯片要追赶头部水平，既要攻克技术瓶颈，还要解决软件生态难题。沐曦股份坚持推动软件生态开源共享，自研MXMACA软件栈同时兼容国际主流CUDA生态，在通用性和灵活性上具备独特竞争力。早在今年2月，联想与沐曦股份联合发布的DeepSeek一体机解决方案成功上市，覆盖金融、医疗、教科研等10余个核心行业。
关键核心技术攻关如同“打怪升级”，离不开扎实的技术积累与持续投入。沐曦股份创始团队拥有近二十年行业深耕经验，核心团队更是汇聚了具备全球顶尖GPU技术与量产经验的专业人才，凭借全建制团队构建起核心技术的原始积累。
招股书显示，2022—2024年，公司研发投入分别达6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元，累计研发投入超22.47亿元；近三年累计研发投入占同期累计营业收入比例高达282.11%。截至2025年3月31日，公司研发人员达652人，占员工总数的74.94%，形成了高浓度的研发人才梯队。
技术硬实力持续转化为成果沉淀。截至2025年3月31日，沐曦股份拥有境内授权专利255项，其中发明专利245项。凭借突出的技术创新与产业化能力，公司已被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、上海市专精特新中小企业、上海市重点服务独角兽（潜力）企业等，荣获“2024年VENTURE50风云企业”“2024年VENTURE50硬科技企业”“‘中国芯’2023年年度重大创新突破产品奖”“国产GPU飞跃产品”等多项重量级荣誉，成为国产GPU领域的标杆企业之一。
竞逐“中国芯”战略机遇期
在AI大模型、云计算、物联网及大数据技术的共同推动下，芯片市场需求正迎来爆发式增长。尽管“中国芯”已在架构创新、生态重构等领域取得阶段性突破，作为信息产业的“心脏”，集成电路领域至今仍存在“缺芯少魂”的核心痛点。
“十五五”规划建议明确提出，完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破；加快高水平科技自立自强，加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给。全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。
显然，建设“科技强国”，人工智能是重要抓手，集成电路等核心技术突破是关键。GPU作为国家数字底座的关键组成部分，其自主可控对国家技术安全至关重要，未来5至10年正是该领域突破的战略窗口期。
根据VerifiedMarketResearch的数据，2024年全球GPU市场规模为773.9亿美元，2030年有望达到4,724.5亿美元，2024—2030年的复合增长率高达35.19%，呈现强劲的增长态势。
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